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恒瑞“换帅”

发布时间:2021-07-26 16:21:27  阅读量:846

作者:卢阿峰  来源:医药观察家报

核心提示:恒瑞这一艘医药航母,在领航人更换回老船长之后,究竟还有没有余力在医药江湖再杀出一条血路?

作为我国医药创新的龙头企业,江苏恒瑞医药股份有限公司(以下简称“恒瑞”)的一举一动都牵动着众多医药人的心,而前段时间,恒瑞换帅的消息更是在医药行业一石惊起千层浪。但吃瓜之余,也有很多人在观察,恒瑞这一艘医药航母,在领航人更换回老船长之后,究竟还有没有余力在医药江湖再杀出一条血路?

国内创新药龙头巨震

7月9日下午,恒瑞突然发布公告称,周云曙因身体原因申请辞去恒瑞医药董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务,辞职报告自送达公司董事会之日起生效。

根据有关规定,恒瑞董事一致推举董事孙飘扬代为履行董事长职责,直至董事会选出新一任董事长时止。至此,距官宣上任,周云曙担任恒瑞医药董事长一职的时间尚不足两年。周云曙接任时才48岁,领导能力获得公司上下一致认可。周云曙的上任也被认为是公司开启职业经理人制度的重要一环。

据了解,作为一位地道的恒瑞老人,周云曙仅在恒瑞总经理这一职务上的履职时间就长达17年,曾先后分管过研发、人力资源、企业运营等恒瑞所有的业务部门,并于2014年开始独立分管恒瑞销售工作——在这期间,恒瑞的销售业绩实现了巨大提升。

在周云曙上任董事长时,恒瑞曾对外表示:公司选择职业经理人这条路继续发展。当时外界对恒瑞医药新的管理团队充满期待:孙飘扬出生于1958年,创业以来一直掌管公司上下事务,换届时已有62岁。孙飘扬选择及时隐退,使恒瑞管理团队职业化,这本身需要极大的勇气和智慧。

对于周云曙不足两年的恒瑞董事长生涯,业内很多人也是褒贬不一,说好者认为周云曙的两年,恒瑞守成卓有成效,创新药成绩斐然;而说不好者则认为恒瑞没有以前国内创新药龙头企业那种勇猛精进的气魄,难以与孙飘扬相比。

在本报特约观察家,鼎臣医药咨询创始人史立臣看来,这两年,周云曙带领恒瑞走得很稳,但正是因为太稳了,很多策略调整不够及时,例如,恒瑞很多创新或仿制药品种在市场上的覆盖率早已超过40%,但是非要进入国家集采,而由于集采的大幅度降价的要求,这导致恒瑞整体收入开始放缓,去年都没有达到行业平均水平,这与往年相比就差距明显。

的确,据媒体报道,在第五轮国采中,恒瑞的奥沙利铂注射液、苯磺顺阿曲库铵注射液、度他雄胺软胶囊、多西他赛注射液、盐酸罗哌卡因注射液、盐酸帕洛诺司琼注射液6个产品拟中标,碘克沙醇注射液、格隆溴铵注射液失标。

另外一点不能忽视的是,恒瑞近几年在商业贿赂上栽的跟头太多了,这严重影响到了恒瑞的品牌与金融市场信心。

股价大跌或是最大因素

聚焦到恒瑞的资本市场表现,作为被常年看好的白马股,恒瑞进入今年以来的股价下行引发普遍关注。据相关统计,不足三月,恒瑞股价腰斩近30%,市值蒸发2000亿。

有数据显示,2000年-2020年,恒瑞营收增长57倍,年化复合增速22%,净利润增长近一百倍,年化复合增速26%。在优异业绩的支撑下,恒瑞在资本市场上一路受到追捧,成为医药领域里的标杆企业,而这是老董事长孙飘扬的成绩。

恒瑞上市22年来,股价涨幅超过100倍,被视为当之无愧的大白马股,在很长一段时间内,恒瑞的市值直超4000亿,位居A股医药医疗企业之首。

而追究其股价下跌的原因,有很多因素被摆在台面上,比如估值回归、业绩不及预期、第五批国采等政策影响被普遍提及。

今年4月19日,恒瑞医药公布2020年年度报告,虽然业绩表现仍然不错,但是被部分投资人认为不达预期。年报显示,2020年恒瑞医药实现营业收入277.35亿元,同比增长19.09%;归属于上市公司股东的净利润为63.28亿元,同比增加18.78%——这两组数据被认为是近三年来的最低表现。

同样也是今年4月27日,恒瑞发布2020第一季度财报,营业收入55.27亿元,同比增长11.28%;归属于上市公司股东的净利润13.15亿元,同步增长10.3%;研发费用8.11亿元,同比增长22.51%。

或受新冠肺炎疫情的影响,恒瑞2021年第一季度的业绩与去年第四季度相比,营收环比下降12.88%。第五批国采的影响在拟中选结果流出的当天就有所表现:6月24日一早,恒瑞的股价跌幅达-4.43%。

“大方向出问题了!”史立臣大胆分析,恒瑞之所以股价遭遇大幅下跌,这与恒瑞的研发战略不无关系。由于研发方向的战略错误,随着政策的收紧,原来大量的研发资金、人力资源投入全部浪费了。

的确,随着CDE发布《化学药品创新药上市申请前会议药学共性问题相关技术要求(征求意见稿)》和《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则(征求意见稿)》),金融圈早已闻到了风声,而潮水即将褪去,恒瑞的真实姿态也将展现在广大股民和投资机构眼前,股价提前闻到风向下跌,也是应有之义。

而股价遭遇严重滑坡,找一个人来承担责任,更是理所应当。

孙飘扬回归后的任务

恒瑞会一蹶不振吗?很多业内人士都坚定地表达了不会,而是认为以此为分界点,恒瑞医药的发展或将面临技术性调整。

告别董事长的位置才两年,孙飘扬被迫再度接过这个职务,而迎接他的恒瑞,还是当初哪个恒瑞吗?

此前,孙飘扬作为公司创始人和首任董事长,此前带领恒瑞医药在创新研发、资本运作、国际化发展等方面都取得不俗业绩。

值得一提的是,孙飘扬十几年来几乎一直站在中国医药行业的最前沿。正是在他的主导下,恒瑞医药走上创新药研发这条高技术含量的赛道,构建起恒瑞独有的核心竞争力,成为中国创新药研发的先行者和引领者。

前期恒瑞以高利润的仿制药为主,而现在的恒瑞,已经是国内创新药龙头企业,孙飘扬已经62岁了,他还有能力带领恒瑞医药这一个巨头再次惊艳世界吗?

在史立臣看来,这倒不用担心。孙飘扬在回归董事长之后,他的首要任务其实只有两个:一是要重新树立市场对于恒瑞的信心。恒瑞崛起缔造者的余威还在,孙飘扬董事长只需要回归,市场就会有相应的提振;二是要建立一套成熟的公司治理体系。这牵涉到恒瑞的长期发展与未来潜力,不容忽视,毕竟孙飘扬再厉害也62岁了,他总有退休的那一天,建议恒瑞向华为的治理体系学习,成立战略决策委员会,或设置轮值主席团制度,运营集体的智慧与力量带领企业更好地前进同时为公司的决策集体负责。

史立臣认为,恒瑞医药作为我国医药创新龙头企业,其公司治理模式却相当古板。恒瑞作为一个创新药研发巨头,应该把市场反馈好,潜力大,金融市场认可的品种放入一个控股公司单独上市,而把那些不良资产、亏钱的品种放到另一个篮子,从而实现业绩的分拆,规避相应的金融风险,从而在资本市场上重新赢得信赖与支持。

“作为一个从公司初创到崛起阶段的掌舵人,孙飘扬在坚持恒瑞创新为驱动力的基调,还是应该看到整个医药行业正在发生的巨大变化与进步,而作为一家千亿级别企业的董事长,在坚持以往优秀的管理能力同时,也应该拓展视野与知识范围,与时俱进,带领恒瑞创造更大的成绩。”史立臣补充道。

截至目前,恒瑞已在国内上市8款创新药,并有40多款创新药在临床研发中。在国际化方面,恒瑞目前有21个制剂产品在欧美日市场上市,并有多个创新药产品获准开展全球多中心或地区性临床研究,依旧是未来中国最有希望的创新性药企,依旧是中华民族的骄傲。